2020年10月22日上午，伟德客户端資本金融系在科研樓B205舉辦了2020秋季學期第一期研究生讀書研讨會。李大夜老師主講，李泳教授參與研讨，讀書研讨會由李伯堯老師主持。2020級金融學碩和金融專碩的19位同學參加了本次讀書研讨會，共同學習金融學經典文獻Eugene F. Fama和Kenneth R. French的《Common risk factors in the returns on stocks and bonds》。
本次研讨會共分為兩大部分：第一部分是由學生代表進行講解彙報，第二部分是由指導老師進行點評總結。
彙報過程中，首先由林瀚同學圍繞着資本資産定價模型（CAPM模型）做了概括性介紹，他從資産定價的研究曆史出發，為大家講解了CAPM模型的基本原理和内容，歸納總結了定價模型的進一步發展以及在此基礎上形成的新的理論和觀點。随後，由吳辰莎同學進行報告，她針對《Common risk factors in the returns on stocks and bonds》中的市值因子進行介紹，與大家分享了Fama-French三因子模型的基本結構和論文的主要結論，并對導緻小市值公司可能獲得更多超額收益的原因提出了自己的見解；最後，由韓雨宏同學對Fama-French三因子模型中的價值因子進行講解，對作者如何進行統計和推導的過程做了詳細的介紹，解釋了論文中數據的内容以及結果，并進一步擴展介紹了三因子模型在國内外的适用情況，證明三因子模型在國内外資本市場的有效性。
同學們的報告結束後，李泳老師對報告的内容進行了點評和指導。她首先指出同學們在閱讀文獻時要特别注意文獻數據的适用性，并鼓勵同學們在閱讀文獻後大膽對論文的論證過程提出質疑，做到學有所思、學有所得，注重學習思考的過程；接下來，針對同學們提出的“如何描述投資者的情緒”、“市場情緒因子是以什麼标準來進行辨别和分類”、“因子的特征應該如何發掘”等問題，李大夜老師為同學們推薦了Malcolm Baker的《Investor sentiment and the cross-section of stock returns》文獻，李泳老師引導同學們在相關論壇、微信群等挖掘投資者的情緒，并鼓勵同學們選取自己感興趣的因子進行更深入的學習和研究；随後，李大夜老師為大家詳細講解了論文，引導同學們思考“作者在當時提出模型時試圖解決什麼問題？在各種模型提出30年後的今天我們仍然學習這些模型的意義是什麼？資産定價模型在當今市場中應該發揮怎樣的作用？如何運用到實際工作中？”等問題，并介紹了CAPM模型的内容，指出CAPM模型是在嚴格的假設前提下才能發揮作用，對這些理想化的假設前提進行了分析和評論；接着，他對“股市異象”一詞進行解釋，并詳細講解了Fama-French三因子模型的構建過程和内涵；最後，他為同學們分享了多因子模型的發展理論和相關文獻，鼓勵同學們在課餘多多閱讀前沿的研究論文。
通過本次讀書研讨會，同學們收獲頗豐，不僅加深了對資産定價模型的理解，進一步夯實了金融學理論基礎，還在閱讀經典文獻中提高了自己的學術素養，為今後的學習和研究奠定了堅實的基礎。
文、圖/資本金融系
