2022年7月5日晚，伟德客户端資本金融系2022年第八期金融學讀書研讨會通過騰訊會議的方式成功舉行，胡繼晔老師、劉彪老師、洪智武老師以及2021級金融專碩和學碩的同學參加了此次研讨會。本期讀書會以劉彪老師推薦的研究主題為框架，2021級金融專碩李泓霖、甯晨君、劉悅三位同學為本次讀書會進行了主題報告，胡繼晔教授進行了點評。
首先劉彪老師以上半年資本市場的“暴雷”事件引出養老金改革與資本市場的發展息息相關這一主題，随後以美國的養老金市場發展為脈絡，闡述随着美國養老金市場的改革讓美國資本市場愈發有活力，美股的長期牛市與整個美國以股市為創投機制、保障機制的基礎息息相關。他提出，A股市場過去三個月的反彈有政策、資金、情緒的多方面因素，但人們都忽略了4月底發布的個人養老金改革對海外資金的吸引力，以4月發布的個人養老金投資新規為契機，中國養老金市場可能長期孕育着中國資本市場一輪新的增長點，值得各位權益産品的投資者高度關注。
接下來，由胡繼晔老師帶來對養老金市場的前沿研究觀點。他通過對美國資本市場産品的數據統計分析，以股債持有期的風險為切入點，認為以養老金投資為代表的長期投資可更關注權益類投資，因為收益更高，而投資的長期性“熨平”了投資風險的波動率。他又從美國養老金的發展曆程、頒布的重要法案以及目前主要的養老基金産品等多維度為同學們帶來了一場精彩的養老金主題報告。
随後，由三位金融專碩同學帶來關于養老金入市的具體探讨。
首先李泓霖同學介紹了中國目前三支柱養老金體系，并依次講解目前養老基金的投資管理現狀，從養老金資管的制度、各個養老基金的構成、投資運作模式等方面深度剖析了我國養老金的發展情況，并介紹了2022年4月發布的《關于推動個人養老金發展的意見》，梳理了其中值得關注的五大要點。
在養老目标基金資産配置策略方面，甯晨君同學分别對美國QDIA條款、英國NEST計劃和中國香港的DIS策略與強積金計劃進行介紹。她指出境外經驗和國際慣例都形成了“自動加入+默認産品+稅收優惠”的政策合力。在此基礎上，她進一步結合我國投資者的實際需求設計産品方案，通過兩種不同初始權益比例的目标日期基金和兩種不同風險敞口的目标風險基金，預置模拟條件和投資策略情景，進行了資本市場實際模拟，提出了以收益率、最大回撤和夏普比率等為評判指标研究養老目标基金默認選擇産品的最優備選方案。
在養老金投資模式與監管的角度，劉悅同學以日本為例，分享其第三支柱養老金投資模式、監管方式以及對我國資本市場養老金投資管理的借鑒參考。首先，日本第三支柱養老金主要有iDeCo、NISA兩種運營模式，有設計理念、稅制等方面的差異。其次，在監管方面，二者的監管主體、法律、監管體系不同。最後，日本第三支柱養老金管理在制度設計、與資本市場有機統一等方面對我國養老金投資管理有深刻的借鑒意義。
三位同學發言結束後，劉彪老師、洪智武老師先後做了點評和指導。劉彪老師指出同學們的前期準備内容詳實，框架填充較為豐滿，但是在演講技巧方面應不滿足于内容的直接輸出，可以結合思路使表達更加生動靈活。洪智武老師肯定了同學們的前期準備和努力，認為在這場交流中對養老金市場有更深刻的認識。
在講解與交流的過程中，同學們都有了很大的收獲，并且也對養老金入市的模式、風險、監管以及與資本市場聯動等多角度有了更深刻的理解。相信本次的讀書會的分享及老師講授的養老金研究角度為同學們今後的學習以及畢業論文的撰寫帶來新的靈感和知識儲備。
文、圖/資本金融系、國商會計黨支部
