2022年4月13日上午，伟德客户端資本金融系第三期金融學讀書研讨會通過騰訊會議在線上成功舉行。參加本次讀書研讨會的有程碧波老師、洪智武老師以及2021級金融學、金融專碩的同學，以程碧波老師推薦的《金融經濟學原理》為研讀文獻，2021級金融學碩朱文晴、王靖雯、楊忠捷三位同學為本次讀書會的報告人。
會議開始，朱文晴同學向大家介紹了本篇文獻的理論基礎。朱文晴介紹了消費-資産組合的一階條件，在此基礎上講解了數學公式表達的經濟學意義，詳細推到了公式的計算過程。由此推出利用馮·諾依曼—摩根斯坦效用函數得到的證券市場中無風險理論的回報
的表達式。
随後楊忠捷同學進行了發言，他給老師同學們介紹了均衡中的期望回報問題，詳細介紹了本偏文獻的核心公式——基于消費的證券定價公式
的推導和計算過程。并由此得出“某一證券的風險溢價僅僅依賴于其回報同0期1期消費邊際替代率之間的協方差”的結論。在此基礎上，延展出對邊際替代率波動性的讨論，得出“0期消費與1期消費間的邊際替代率的波動，要大于每一證券的夏普比率的絕對值與無風險回報之商”的結論。
最後，王靖雯同學介紹了如何跟據基于消費的證券定價公式推導出傳統的CAPM模型，解釋了推導過程中蘊涵着的經濟學意義。并對基于消費的證券定價模型做出評注，指出其适用性與局限性，并根據自身的理論積累水平嘗試對此做出了改進。
三位同學發言結束後，程碧波老師先是進行了點評和指導，然後給大家帶來他所編寫的金融工程教材中關于CAPM和基于消費的證券定價模型部分的介紹。程碧波老師為同學們講解了傳統學術界認為CAPM模型與基于消費的證券定價公式之間的經濟學區别，并給出了自己的見解，認為将消費定價公式中，效用函數裡的消費理解為效用函數裡的資本，同樣符合公式邏輯。
本次讀書研讨會氣氛熱烈，同學們積極地參與到學術研究之中。在講解與交流的過程中，同學們受益匪淺，加深了對CAPM定價模型的理解。相信本次的讀書會的分享及程碧波老師講授的定價模型研究思路可以為大家在今後的學術研究方面提供一些指導和靈感。
文、圖/資本金融系、國商會計黨支部
